標題
中化生Q2毛利率回升，三大新產品推升下半年營運增溫
內容
中化生(1762)兩大產品降血脂原料藥Pravastatin、免疫制劑MMF出貨持穩，又提列備抵跌損影響不再，第二季毛利率可望回穩至 32%，並帶動營業利益轉正，每股盈餘約0.2元。下半年營運要靠瞄準P4的新產品衝刺，抗癌原料藥EVE在手訂單較為上半年的3倍之多，待9月底新產線上線後就會開始出貨，皮膚癌、骨髓癌原料藥也拼年底出貨，全年營收挑戰雙位數成長，每股盈餘有機會挑戰3.3元。
Pravastatin、MMF兩大產品今年出貨表現回穩，Pravastatin去年實際出貨量約1噸多，今年已降價10%回饋客戶，期出貨量能高至3公噸。而MMF在大客戶TEVA恢復正常出貨下，業績恢復穩健表現。
不過，首季免疫抑制劑MMF提列備抵跌價損失逾4千萬，致毛利率一口氣降至18%，營業利益也轉為負數，幸好業外有處分桃園觀音區土地的利益貢獻，每股盈餘達2.59元。法人預估，第二季毛利率可望回穩至32%，並帶動營業利益轉正，每股盈餘約0.2元。
今年的業績仍須仰賴研發中的三大新產品，在客戶搶食P4市場大餅下，下半年出貨都將有增溫表現。來自RAPA衍生物的抗癌原料藥 EVE(Everolimus)，其歐美專利將在20182019年到期，各家製劑大廠均想搶P4商機，今年原料藥需求開始增溫，上半年已有產線出貨無法應付客戶全數訂單所需的狀況。
中化生表示，上半年共出貨約3.7公斤，其中，6月出貨量約1公斤多，目前在手訂單還有10-11公斤。新產線目前還在確效階段，預計9月底上線，生產規模將從公克級升級至公斤級，如能順利完成訂單出貨，將成為下半年本業獲利衝高的重要關鍵。
皮膚癌用藥Ingenol的專利原廠為丹麥的藥廠Leo，雖然全球一年市場用量約50-60公斤，但1公克售價高達2萬美元，獲利貢獻度不低。中化生初步先鎖定一家美國客戶，搶食P4商機。其設備將在7月底至8月上線，預計9月進行三批確效，出貨量約30-40公克，預計第四季出貨。
至於骨髓癌用藥Kyprolis (carfilzomib)，專家預估高峰期年銷售額將達20億美元，製劑客戶同樣循P4模式挑戰原廠專利。中化生預計年底進行確效批，有機會在今年底或明年第一季出貨。
在Pravastatin、MMF兩大產品今年出貨回穩，新產品下半年增溫下，法人預估，今年營收將一季比一季好，全年有機會維持雙位數成長。加計業外處分利益，法人預估，每股盈餘有機會達3.3-3.4元。
出處
財訊快報／何美如
