本業、業外都進入收成期，健喬(4114)今年營收成長可望挑戰兩成，優於往年平均，且根據法人預期今年光是本業的獲利就有機會挑戰近年高峰。而轉投資發展利基平台技術的子公司益得生，可望於6月登錄興櫃，另發展新劑型新藥的因華待取得科技事業核准函後，最快下半年也將啟動送件申請上櫃，潛在利益可期。

健喬是成立超過40年的老牌藥廠，核心技術包括發泡技術、荷爾蒙、鼻噴、HFA MDI(氫氟烷定量噴霧吸入劑)等平台，如果以去年藥品銷售的應用別來區分，呼吸道占比28%(含鼻噴2%)、心血管24%、泌尿科12%、荷爾蒙7%、癌症3%、其他26%。而該公司除本業營運外，近年也積極靠轉投資、併購啟動「艦隊打造」計畫，根據首季季報顯示，該公司擁有興櫃新劑型新藥廠因華 (4172)1.37萬張，持股比例25.94%，另也持有準興櫃廠益得生2.749萬張，持股比例49.98%。

健喬這五年啟動的改造計畫，可以分為本業與業外兩部分。在本業部分，是從四大核心技術平台出發，發展具利基的藥品線，其中在荷爾蒙用藥與呼吸道用藥的愛克痰(AN 600)國內市占率都已居龍頭地位，今年成長較快則來自呼吸道、泌尿科及癌症用藥三大領域，今年營收目標都將有超過二成的成長，其中呼吸道成長來源有進入大陸標案市場的鼻噴劑，近三年營業額都有1.5倍以上的年增成長，與轉投資公司益得生配合的HFA MDI平台藥品，去年已有兩張取得國內藥證。

另泌尿科用藥近年搶市的主力產品則為自日廠橘生引進的攝護腺用藥Urief，現已取得台港澳的代理權，因能改善用藥病患的姿勢性低血壓問題，近年逐步分食國內龍頭安斯泰來1.2億元的市場；癌症用藥成長除治療原發性直腸結腸癌轉移的藥物Sir-Sphere完成生產地變更的藥證申請、去年下半年營收貢獻轉強外，與因華合作的普癌汰今年銷量也將倍增。在自有品牌藥品營業額逐年創高下，法人預期今年健喬營業額將有二成的成長動能，續創新高。

而健喬除自身投入的品牌藥自去年起與低毛利的代工產品營業額出現「黃金交叉」外，該公司轉投資的艦隊也逐步進入收成。其中因華首季財報的帳面金額為1.838億元，換算每股持有成本約13.4元，現是以權益法認列投資收益，但在因華興櫃股價衝高至80元以上、且順利的話明年轉上櫃有望下，潛在釋股利益超過9億元。

另外健喬首季季報揭露持有益得生的帳面金額為8.42億元，換算每股持股成本約30.63元，據了解，益得生計畫6月登錄興櫃，市場估計，登錄興櫃價格將不低於前次現增價的60元，健喬潛在收益也超過8億元。

而健喬未來的艦隊打造計畫還將一波跟上一波，除因華與益得生外，日前已完成躍欣與優良化學的整併，落實「廠證合一」，目前集團旗下已有三座PIC/s GMP規格的廠房，做有現有產品的生產後盾，且躍欣長期也有邁向資本市場規劃。內部也計畫下半年現有信元廠的階段性任務完成後，不排除進行遷廠，發展更具利基的藥品生產。

法人估計，健喬今年營收將超過15億元，年增二成，連四年創下新高，毛利率維持去年水準，營益率有望因規模經濟持續走高，今年光靠本業每股稅後盈餘就會超過近年新高的1.07元水準，如果加上業外釋股利益，獲利可期。