台微體搶「台美通」，規劃做生技首個ADR。台灣微脂體總經理葉志鴻表示，公司近期董事會已經通過、授權經營團隊規劃在美國執行存託憑證（ADR），暫訂發行單位上限總數為5,550張，換言之，台微體股票將在美國掛牌，藉此打通公司金脈。

生技公司近期吹起海外存託憑證，繼安成藥上周宣布發行海外存託憑證（GDR）後，台微體也積極評估讓台美資金互通。

與安成藥不同的是，葉志鴻表示，此次台微體評估赴美做ADR並非募資，而是拿一成的老股執行，目的就在讓美國的投資人「看見台灣」，提升公司能見度。

台微體目前資本額5.55億元，以ADR發行股數5,550張來算，等於股權的10%，目前台微體在外流通股數不足3萬張，比重不小。

葉志鴻表示，公司的市值在台灣被嚴重低估，此舉不僅有利公司股票流通性，也將有機會讓公司回歸合理市值。

葉志鴻表示，公司有意發行ADR規劃已久，機緣是近期美國前三大券商積極遊說，而提入董事會並通過後，經營團隊也將與美國券商積極評估此事。

此外，公司目前仍有20餘億元現金部位，也有房地等資產並不缺錢，毋需發行新股募資。

台微體是旅美微脂體技術專家洪基隆創辦，公司今年獲選為公司治理A++榮譽，為上櫃生技公司唯一獲此殊榮者，由於美國投資人重視企業的公司治理，推估台微體因此獲美大型券商青睞，主動接觸，而該榮譽也將有助台微體在美掛牌。

葉志鴻說，若ADR順利執行，未來台微體等於在台美兩地同時掛牌，由於在美有一成的公司股票可供買賣，其交易的活絡程度，也將影響台灣市場的判斷，對公司市值也有提升作用。

至於對於公司的估值，葉志鴻說，公司一直以來在國際上都有「做為比較標竿」的對象，譬如，美國有家小公司叫做Flexion，旗下僅有一項產品，即微脂體長效性退化性關節炎用藥，開發進度約比台微體的TLC599超前兩年，市值卻是台微體的四倍，每股約25美元。

葉志鴻說，他有信心公司的TLC599在包覆技術與藥效方面，優於Flexion的產品，因此希望公司的估值，在順利登上美國資本市場後，能有所提升，他也將繼續把公司治理帶向高峰。

公司治理A++ 國際廠想提親

台灣微脂體是上櫃生技公司中，僅有獲得公司治理A++殊榮的奇葩，顯示公司資訊透明度是同業中最高；台微體總經理葉志鴻表示，他與經營團隊銳意讓台微體真正「國際化」，要讓全世界「都看得懂新藥開發」。

台微體近兩年歷經生技風暴、股價回檔，市值一度僅剩高檔時的四分之一。不過，大股東之一的股市聞人林滄海無畏生技風暴，去年還繼續加碼增持該公司，目前在台微體前十大股東名冊中，林滄海竄至前四大，持股比重近5%，僅次於國際創投Burrill、永豐餘的上智創投、國泰人壽。

據悉，台微體公司時常獲得國際大廠探詢「是否出售」，但多僅止於接觸便未再深談，葉志鴻表示，一般人可能以為台微體姿態高，必定以天價讓買家知難而退，但事實上是，只要價格「合理」，公司從未排除任何合作的可能性。

葉志鴻指出，要國際大廠來併購台灣的生技公司不容易，因為生技圈中，併購只有在三種條件下會發生，除了產品，再來就是技術、通路，其中技術最為關鍵。

他解釋，產品可以技轉，不一定要全面收購，因為「喝牛奶不需買一頭牛」，至於通路，台灣市場太小，沒有併購台灣通路的必要，而技術就更是關鍵了，台微體所有產品都是自家獨門技術平台所開發，具有不可取代性。